《便宜與昂貴》
常聽到這一類說法：
「本益比8倍以下很便宜可以買進。」
「本益比40倍以上太貴應該賣出。」
假設有間公司，從現在到5年後，本益比都維持在40倍。但盈餘成長了10倍，股價也成長了10倍。
在這種狀況下，現在40倍的本益比，非常便宜。
假設有另一間公司，從現在到5年後本益比都維持在8倍，但盈餘與股價都少了一半。
如此一來，現在8倍本益比，非常昂貴。
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問題在於，使用現在的價格，評估現在的收益
「而不是評估未來的收益。」
若有間公司近3年盈餘
三年前 3.2
兩年前 4.5
一年前 5.8
下一期盈餘你認為是多少?
在還沒過問公司本質、盈餘來源的狀況下，人很自然就覺得這是一種「成長」，並且被錨定在最近一期的結果，判斷下期可能盈餘很可能在5~7附近。
「直線留給人類，曲線屬於上帝。」-Antoni Gaudi
近代管理學、投資學都過度使用數字來解釋一切，
造成思考錨定於近期的數字，
以及受限於數字本身的線性關係。
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There are three kinds of lies: lies, damned lies, and statistics.
『世界上有三種謊言：謊言,該死的謊言,統計數字。』 - 馬克吐溫
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